9月4日，摩根士丹利股票策略师Edward Stanley及其团队发布报告称：目前技术扩散、脱碳、长寿是三个影响全球股市波动的关键主题。

其中，技术扩散（Tech Diffusion）指新技术的传播和普及，例如云计算、人工智能、5G等；脱碳（Decarbonisation）指减少碳排放，应对气候变化，例如各国政府和公司都在加速进行碳中和计划；长寿（Longevity）指与延长人类寿命和改善健康有关的技术，例如基因治疗、精准医疗等。

Edward Stanley团队采用了以下三个“20”原则，从三个主题中选出符合要求的股票：

20%：每只股票必须有超过20%的收入来自于某一主题。

20 billion：每只股票的市值必须超过200亿美元。

20法则：每只股票到2026财年的预期收入增长（Revenue growth）+ 息税折旧及摊销前利润率（EBITDA margin）超过20%。

此外，每只股票必须获得大摩分析师的增持评级。

然后，Edward Stanley团队根据相对于分析师基准目标价格的上行潜力对输出结果进行排名，根据以上方法得出的股票，夏普比率显著高于市场平均水平，尤其是长寿主题的股票。

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自2023年以来，中国接连出台《绿色航空制造业发展纲要(2023—2035年)》、《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》、《中华人民共和国空域管理条例(征求意见稿)》等文件。2024年全国两会政府工作报告中，“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”更位列2024年十大工作任务之首，文件同时提出积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。在地方层面，也已有10余个省份将低空经济、通用航空等相关内容写入2024政府工作报告，这使得低空经济作为战略性新兴产业的地位不断得以提升。

大摩还在报告中解释了三个“20”原则是如何确立的。

为什么公司市值要超过200亿美元？因为大多数投资者对每日交易量有要求，市值超过200亿美元的公司往往能满足这些要求。不过，公司的市值与公司在某一特定主题的收入往往呈反比。

为什么公司必须有超过20%的收入来自某一主题？大多数主题投资者（thematic investors）往往要求公司在某一特定主题上达到一定的收入比例，才会购买该股票。例如，一只股票通常必须有20%的收入来自医疗营养领域，或50%的收入来自网络安全领域，投资者才会考虑持仓。通常，20%是主题投资基金的行业基准。对一家公司而言，较高的主题收入纯度（thematic revenue purity）往往会带来更高的增长率，以及更高的股票估值。

20法则是指股票到2026财年的“预期收入增长 + 息税折旧及摊销前利润率”超过20%。20法则通常适用于较为成熟的企业配资的保证金安全，而私募市场则经常使用40法则或60法则。这些法则在私募市场和公开市场的周期表现中往往能带来超额收益。

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